（原标题：幻方量化陷“返佣门”！券商返佣损害了谁的利益？）配资网上炒股配资平台
据媒体报道，涉及幻方量化及招商证券的“返佣”事件又曝出新细节
投资时间网、标点财经研究员 齐文健
近日，头部量化私募基金公司与知名券商的“返佣”事件备受关注。
多家媒体报道称，这场“返佣”事件中涉及时任幻方量化市场总监李橙，以及时任招商证券（600999.SH、6099.HK）深南东路营业部原总经理孟鹏飞、总部私人客户部总经理刘欢、机构业务部总经理高翔等。
据悉，2018年—2023年期间，孟鹏飞利用招商证券经纪人绩效奖金制度，获得1.18亿元的绩效奖金，其中2000万元返给幻方量化李橙。
“返佣”事件是否属实？“返佣”出现后公司是否有进行内部调查？公司内控方面存在哪些短板？针对上述问题，投资时间网、标点财经研究员向幻方量化发送了沟通函，截至发稿未收到回复。
“返佣”事件细节曝光？
始于2024年11月的幻方量化李橙因涉及券商“返佣”被调查事件，再有更多细节被曝出，并引发市场关注。
近日有媒体报道称，2018年—2023年，孟鹏飞担任招商证券深南东路营业部总经理期间，安排亲戚担任幻方量化的专属经纪人，通过交易佣金提取绩效奖金高达1.18亿元。其中，2000余万元流向李橙，刘欢取得1000万元，剩余8000余万元由孟鹏飞保留。另外，孟鹏飞在事发后曾拿出300万元等价黄金给上司高翔，希望高翔保全自己，高翔将黄金退还后，仍在后续被查。
2025年5月，广东省纪律检查委员会官网显示，招商证券财富管理及机构业务总部机构业务部总经理高翔涉嫌严重违纪违法，正接受招商局集团违纪审查和中山市监委监察调查。
招商证券财富管理及机构业务总部机构业务部总经理高翔被查
资料来源：广东省纪律检查委员会官网
其实，2024年11月，市场上有时任幻方量化市场总监李橙因事涉券商“返佣”被查的消息传出时，幻方量化在接受有关媒体采访时表示，目前李橙个人确实在协助调查，是个人原因，与公司无关，公司并不知情。券商如何给销售人员激励，公司并不清楚。
对于券商“返佣”，经济学家宋清辉向投资时间网、标点财经研究员介绍，常见操作手段有三种：一是直接返现即经纪人将自己所得佣金的一部分以现金形式私下返还给客户，此举最容易被查处；二是通过第三方公司或关联方进行资金转移，以“咨询费”“服务费”等名义支付给客户或其指定方，以此规避直接“返佣”的嫌疑；三是通过赠送本应收费的投研报告、专属理财规划、高价值礼品等，变相为客户提供“优惠”，实质上也是“返佣”。
券商“返佣”谁受伤？
事实上，券商“返佣”是被明令禁止的行为。
《证券经纪业务管理办法》有关规定要求，证券公司及其从业人员从事证券经纪业务营销活动，不得直接或变相向投资者返还佣金、赠送礼品券或者提供其他非证券从业性质的服务。
尽管监管部门严厉打击券商“返佣”行为，但此类操作依旧存在。对此，宋清辉表示，最主要的原因在于证券行业竞争白热化、服务与产品同质化情况下，“返佣”成为券商和经纪人争夺客户最直接、最有效的手段。
宋清辉称，券商“返佣”看似是客户得了“实惠”，实则损害多方利益。
第一，损害投资者利益。“返佣”行为的核心是利益驱动，可能导致券商或经纪人向客户推荐佣金高但并不适合其风险偏好和投资目标的金融产品。同时，“返佣”还破坏了收费的透明性。
第二，损害券商自身利益。从公司层面看，“返佣”或会引发恶性竞争和“价格战”，压缩公司利润空间。长期来看，不利于券商投入资源进行产品研发、服务升级和合规建设。
第三，“返佣”扭曲市场竞争秩序，使券商业务发展重点出现偏差。此举会损害行业在投资市场中的信誉，亦对资本市场的健康发展造成负面影响。
另外，券商“返佣”行为在法律层面也有着一定的风险。
北京东卫（成都）律师事务所陈小虎律师向投资时间网、标点财经研究员表示，券商针对量化私募基金的“返佣”行为，可能触及反不正当竞争、商业贿赂相关法律法规。若金额较大（如达到刑事立案标准），还可能构成对非国家工作人员行贿罪，需承担刑事责任。
北京大成律师事务所高级合伙人肖飒也表达了同样的看法。
她认为，券商向量化私募基金公司提供“返佣”的行为属于明确违法。券商的“返佣”行为是商业贿赂的一种行为，本质是以秘密返还佣金为手段，换取客户交易份额，破坏市场竞争秩序。若情节升级，还可能涉及刑事责任。
幻方量化是谁？
公开资料显示，幻方量化成立于2016年2月，并在2016年6月完成私募证券投资基金管理人备案登记，是头部量化私募公司之一。
根据中国证券投资基金业协会披露，目前幻方量化全职员工有65位，取得基金从业资格的人数为52位，实际控制人为梁文锋。
从私募排排网公布的数据来看，幻方量化旗下产品管理规模2019年突破百亿元关口，2021年一度跻身千亿元梯队，当前约为600亿元左右。
产品备案方面，中国证券投资基金业协会数据显示，幻方量化旗下累计有516只产品进行备案，不过该公司新产品备案时间停留在2023年6月25日，至今已连续两年多未有新基金备案。
幻方量化旗下产品业绩表现较为出色。在私募排排网最新发布的百亿私募榜单中，截至2025年6月30日，该公司旗下产品近一年、近三年、近五年收益率平均值排名均稳居百亿私募基金公司前十名。
此外，爆火的DeepSeek大模型也与幻方量化有关。据悉，幻方量化于2023年4月出资设立杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，后者在2025年1月推出DeepSeek大模型。
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